上周生猪均价14.0元/公斤，周环比-6.6%；育肥猪配合饲料价格3.90元/公斤，周环比持平；生猪出栏均重123.22kg，周环比+0.32%；屠宰开工率20.6%，较节前一周下降22.3PCT。春节期间交投寡淡，部分集团被动积压，加之部分区域猪病点状频发，市场流通加快，制约节中市场交易体重有所下滑。初八过后，出栏量逐渐恢复，生猪交易体重止降回升。短期来看，需求恢复缓慢，部分被动积压猪源处于陆续消化过程。

以往分析农产品的价格基本都是以供给侧为主，需求除了季节性的波动几乎很少作为考虑的依据。但是在新冠疫情以后，无论是餐饮消费还是商超家庭消费都持续的受到疫情的冲击，这一部分消费占据猪肉总消费量近4成左右，这也是为什么猪价在四季度一反常态跌到14元/kg以下的重要原因。举例来说，若产能-15%、生产效率+10%、体重+10%，但消费-20%，即供需平衡表原本的形态被打破。我们预计未来生猪市场的三步走逻辑：首先关注年后体重何时见底，降至120kg以下猪价止跌；然后见需求复苏+供应端超卖后的底部明显反弹（22年积累的红白两事非常有可能使得23年中小城市及乡镇猪肉消费超预期增长），出现淡季不淡的现象；最后关注Q1产能去化的幅度，是否会使得Q4供应边际再度减少，涌益咨询数据显示，去年12月和今年1月能繁母猪存栏量已经分别下滑1.1%和0.4%。

（文章来源：摘自民生证券农业周报）